창업판 확장 초모집 & Nbsp; 업적이 낮은 성장

　　창업판거품이 파멸되고 있는지, 관리층의 희망을 향한'나이키형 지팡이'?

5월에 접어들어 창업판 시장은 소폭폭폭이 상승해 3주 연속 좌절의 태세를 거두었지만 스모그가 여전히 휘둘렸다.

2010년 6월 1일 창업판 지수는 986.02시로 개장했으며 12월말까지 최고 1239.60시까지 반년 반년 폭이 25% 높았으며 평균 시장 흑자가 7080배에 달했다.

하지만 2010년 회사 연보 및 1포스터발표, 창업판'고성장'의 환상 파멸, 올해 4월 9.48% 하락, 한때 900포인트 하락, 최저 897.20포인트.연초에 지금까지 이 지수는 18퍼센트에 달한다.하락폭이 30%를 넘는 주식은 55마리에 달해 파발률이 37%에 달한다.현재 창업판의 평균흑자 율이미 40여 배로 내려가 허리에 가깝다.

창업판은 일찍이 ‘ 고성장 ’ 의 광환이 악화되었다.하지만 2010년 실적은 시장 예상보다 낮고 중소판과 메인보드보다 낮고 창업판은 오히려 시장의 실적 증가 최악의 얼굴의 가장 빠른 블록이 되었다.

감독당국은 거품을 없애는 방법으로 창업판 확용이 가속화돼, 저평균 시장 흑자율을 기록한다.그러나 층층의 심사 비준을 거쳐 기본퇴장제도의 창업판이 부족한 것은 재난인가, 기회인가?

최근 감독부서는 창업판 발행 조건 중 이익 지속 성장의 판단 기준을 명확히 제시하고 실적 성장 궤적은 ‘ 나이크 ’ 상표의 형태와 같은 형태를 제시했다.예를 들어 창업판의 회사들은 2008년 실적이 반복되며 경제 고조기에 비해 2007년보다 낮은 2007년 증가폭은 2009년 2007년도 이상으로 인정될 수 있다.

나이키형은 감독당국이 창업판에 대한 기대를 대표한다. 우선 급락한 후 장기 완우를 대표한다.순진하다!한 시장 인사가 풍자할 필요가 없다.

업적 증가 최저

"시장의 기대가 너무 높아서 창업판 실적이 31% 증가해 부족하다고 생각한다."창업판 회사 관리부 한 사람이 어쩔 수 없이 말했다.

2010년 연보에 따르면 같은 기간 중소판사가 실적이 32.53% 증가한 것으로 집계됐고, 홈페이지의 평균 실적 증가는 42.1% 에 달했다.

출시할 때 고성장성 회사라는 창업판사가 난감하게 느껴졌다.그리고 방금 발표한 1분기 중 창업판이 대량 상장회사 실적이 동기 대비 하락했다.5월3일까지 209개는 1분기의 창업판 상장회사 중 순이익이 전년 대비 48개에 이르는 것으로 집계됐다.

심교소 종합연구원은 창업판의 성장성 지속적인 압력을 지속적으로 받는 것으로 보고 있으며, 주로 이들 회사의 대다수가 빠른 성장하고 있는 기업 생명주기 단계에 이르렀지만 기업 상장 후 규모가 더욱 확대되고 성숙해지고 기업 생명 주기가 바뀌고 점차 성숙기에 접어들면서 업적이 급격히 늘어나고 있다.또 대부분의 창업판, 중소판사는 중국 경제의 황금 10년 동안 발전해 왔고, 실적은 거시경제의 성장에 큰 도움이 됐다.그러나 미래 거시경제발전이 늦춰질 수 있는 영향을 받아 기업이 경제 주기를 거스르며 실적을 계속 유지하는 고성장성이 주목된다.

상하이의 펀드 사장은 창업판 전체의 실적 차이와 출시 전 포장 과잉, 출시 전 실적 급격성장과 관련이 있다고 직언했다.

남측 펀드 수석 전략 분석사 양덕룡은 재테크 신세기 기자에 대해 창업판 회사가 상장 시 몇 년 앞당기는 이윤을 조기 투입했다고 밝혔다.또 소기업은 업계에서 고속 발전이 오해일 수도 있다.양덕룡은 사실상 많은 업계에서 소기업의 증속은 오히려 큰 회사가 늘어나지 않는다고 말했다.많은 업계는 모두 이긴 사람이 통식하고, 전 세 곳의 대기업이 업계에서 주도적인 지위를 차지하며 더욱 온건하고 빠른 속도로 발전한다.반면 작은 회사는 경쟁상의 열세에 직면할 수 있다.

선전 증권업자 한 명은 창업판 업적 변화는 거시경제와 처업종과 관련이 있지만, 기업만 보면 직접적으로 관계가 있고, 창업판에 있는 것은 현재의 심사 이념에 따른 것으로 나타났다.

창업판의 규칙에 따르면 상장기업의 만족을 위한 재무조건은 최근 2년 연속 흑자, 순이익 누계는 1000만원에 그치지 않고 지속적으로 증가하고 있으며, 혹은 최근 1년간 이익이 500만원에 그치지 않고, 최근 1년 영업 수입은 5000만원 이하, 최근 2년 영업소득 증가율은 30% 이하, 순이익은 비상성 손실 전후로 계산 근거가 없다.

“창업판은 사실 업종의 새로운, 발전이 사망기를 넘기고 성장기에 이르는 기업으로, 규모가 크지 않아 매년 50%의 성장을 유지할 가능성이 있다.”이 투입 고관은 “하지만, 진정으로 하고 있는 과정에서 ‘중소판 표준 심사, 창업판은 중소판판판으로 심문한다”고 말했다.

한 창업판 회사 PE 계 인사도 “창업판 순이익 1000만원이면 출시될 수 있지만 실제로는 4000만 원도 없고 증감도 안 보고 있다”고 말했다.

전술은 심사 기간과 준비기가 너무 길어 투자자들이 가장 빠른 성장기를 누릴 수 없다고 말했다.기업은 기존 자금으로 이 과정을 유지하고 실질적으로 이 시기에 외부 자금이 추진된다면 기업의 성장성이 더 높을 수 있다.

자금을 초보하여 여전히 유휴하다.

실적이 떨어지는 것은 투자자에게 뒷걸음치는 유일한 요소가 아니다.최근 7퍼센트 초모집 자금이 여전히 유휴되고, 효익이 생기지 않아 일부 창업판, 중소판 회사의 순자산수익률이 하락할 위험이 있다.

5월 3일 심부한 보고서에 따르면 창업판 209개 상장회사 아이PO 융자 금액은 1618억원으로 초모자금 1002억원을 지원했으나 4월 말까지 3115.6억원으로 초모자금 총액이 31.5%로, 주업 관련 직접투자와 지권투자의 비율은 60%에 육박하고 유통자금의 비율이 30%를 넘어섰다.

창업판사는 평균 IPO 융자가 7.69억원에 이른다. 그중 4조79억원, 1년 반 동안 주업과 관련된 투자 항목 비율을 20% 미만이다.

초모집 자금의 유휴로 창업판 흑자 능력이 급격히 하락했다.2010년 연보에 따르면 A 주 전체 상장회사 순자산수익률은 14.44%로 나타났다.심교소에 따르면 같은 기간 중소판은 11.72%, 창업판은 8.73%였다.

기업의 자금 남용을 우려해 당국은 초모집 자금 심사가 매우 엄격하다.경력 보증인 한 사람이 재테크 새'신세기'기자에 대해 "현재 투입 프로젝트는 비교적 엄하게 쓰여 있어, 자금을 모으고 누워 살아남더라도 함부로 움직이지 마라"고 말했다.

심교소 규정에 따르면 창업판 상장회사는 자금을 초과 모집 후 6개월 이내에 모금 전당에 보관해야 하며, 그 용도는 회사의 주영업무에 쓰여야 하며, 증권투자, 재테크, 파생품 투자, 창업 투자 등 고위험 투자와 타인을 위해 재무 지원을 제공하는 등, 상장회사는 회사의 발전 계획과 실제 생산 경영 수요에 따라 초과 모집 자금의 사용계획을 적절히 배치하고, 이사회 심의 통과 후 적발되었다.

또 실제 액수 모집 자금을 실제로 사용하기 전에 상장회사들은 상장회사나 주주총회 심의 절차를 이행하고 적시에 노출해야 한다.초모집 자금은 유동 자금을 영구 보충하고 은행 대출금을 환불하는 금액에 대해 12개월 내에 누적 자금의 총액을 초과하면 안 된다.

올해 3월 심교소는 또 창업판사에서 표준 의견 원고를 공개적으로 규탄하고 주식 투기, 창업 투자 등 고위험 투자를 포함해 500만 위안을 넘어 깊이 넘겨 비난을 받고 있다.

당국의 고심은 일반백하다.그러나 이런 것도 시장에 반발되었다.추천인은 사업의 돈을 모으고 상장회사 전호 관리에 문제가 있다고 밝혔다.돈을 기업에 들여 입사하는 것은 회사의 소유지 주주 소유가 아니라 주주가 회사를 향한 것이 주식이다.돈은 회사 소유로, 주주총회, 이사회 결정에 쓰이고, 단독으로 주주주만 맡지 않고 회사 전체에 대한 책임이다.

이외에도 투입 프로젝트를 모집하는 데 1년, 심사 기간이 걸리고, 건설 기간이 2년 동안, 그 사이에 시장환경은 이미 변화했다.심사할 때 명확한 숫자가 필요합니다. 기업에 따르면 2년에서 3년의 프로젝트가 이렇게 세게 계획될 수는 없습니다.

이 추천인은 현재 감독당국은 실제 심사에서 기업이 자금을 인수할 수 있도록 자금을 인수하는 것을 금지하고 있다고 밝혔다.만약 모집을 초청해서 수매를 하면 심사가 더 복잡해지고, 기업들은 자질구레한 자금을 가져가 인수하고, 자금을 모아 프로젝트를 한다.

증감회의 초심은 계층 심사를 통해 상장자격을 취득한 기업의 주업이 부족하고 매매자산으로 이윤을 창출할까 봐 걱정된다.그러나 "샤워물을 무너뜨리면서 아기를 쓰러뜨렸다"고 말했다."실제로 기업이 자본시장 자금을 통해 업계에서 인수하는 방식으로 A 주식에서 불가능하게 된다"고 말했다.한 업계의 인수 전문가가 표시하다.

거품을 확장시키다

창업판의 고속 확대는 시장의 공급과 수요 관계를 바꾸었다.

현재 창업판에 출시된 기업은 212개, 창업판과 중소판은 기본적으로 매주 6개 정도의 신주 상장 속도를 유지하고 있으며, 이는 소디스크 수준이 현저하게 떨어지게 된다.

100개, 200개 회사만 있을 때 거품이 분명히 있을 텐데 600개, 1000개, 거품이 없어졌다.다음 창업판의 출시 속도는 늦지 않을 것이다.중국 증감회의 한 인사는 감사층의 증량으로 거품을 해소하는 생각을 명확하게 했다.

5월 10일 온라인 발행된 창업판 3마리의 동방전열(300217.SZ), 안리지분(3002118.SZ)과 홍리 광전(3002119.SZ)이 첫 발행 시황률이 35배 이하로 떨어졌다.

심교소에서 나온 데이터는 5월 3일, 209개 창업판 상장회사의 평균 흑자 흑자율은 47.62배로 연내 고점 80여배에 비해 몇 배에 가까운 것으로 나타났다.시장인들은 중소판과 창업판의 확장됨에 따라 처음으로 시장 흑자율이나 30배 이하로 귀환할 것으로 예상하고 있으며, 첫발 시장 흑자율의 하락은 2급 시장에 더 나아가 소디스크 주식의 평가치를 가속화시킬 것으로 보인다.

화태증권의 한 분석보고서는 올해와 지난해 1월부터 5월 창업판 주식이 연속 하락함에 따라 창업판 신주를 구입하는 자금도 직선으로 떨어지고 있으며, 고37.25%의 파발율은 장외 구매 자금을 뒷걸음질쳤다.5월에 발행된 창업판 신주 중 시영률이 가장 높은 전과원 (300215.SZ) 의 연봉률은 18.7% 에 달한다.

한 펀드 매니저는 신주 연봉률이 높은 설명을 하고 참가자가 매우 적다. 현재 일부 창업판 주식은 유동성이 매우 낮고, 매일 거래가 10만주밖에 되지 않는다고 말했다.

창업판 가격이 귀환하고, 심지어 50% 정도의 가격으로 돌아온다는 설명이 전환점이 나타났다는 것이다.하지만 현재 시장은 창업판에 대한 참여 수준도 높지 않고 거래량이 미세하고 시장의 비관적으로 확실성을 찾을 수 없는 기회, 지금은 진탕시장, 자금 참여도가 높지 않다.앞으로 파발은 상태가 될 것이다.이 펀드 사장은 단언했다.

일부 펀드 사장은 아예 감독당국이 창업판의 신상장 회사의 품질을 책임져야 한다고 비난했다.양덕룡은 재테크 신세기 기자에게 현재 발행 속도가 너무 빠르고 감독과 심사 비준을 더욱 엄격하게 하고 상장회사의 품질을 보증해야 한다고 밝혔다.또 다른 펀드 사장은 “많은 썩은 기업들이 지질 트럼프를 하는 기업도 시장에 갔는데 감독은 또 어딜 가느냐”고 지적했다.

영원한 제도적 결실

퇴장의 진압은 원래 시장의 기본 조절 메커니즘의 일부이다.그러나 메인보드처럼 창업판의 퇴장 제도가 늦어져 나오지 않았다.

심교소에 접근한 소식통은 심교소, 이사장 진동정 등을 비롯해 여러 장소에서 여러 차례 제출해 창업판에서 퇴장 제도를 적극적으로 추진하고 싶다며 창업판과 차환을 하지 않기를 희망하고, 거래소에서 두 원고를 상쇄하고, 최신 1원고는 3판까지 완화될 것이지만, 증감회 결정권이 있다.

증감회 상장부 구양쩌화 부주임은 올해 3월 증감회가 이미 퇴장 작업 소조를 설립해 퇴장 제도를 완수하고 있으며 현재 관련 방안을 검토하고 있다고 밝혔다.그는 퇴장 제도의 기본 원칙과 주요 틀의 사로가 이미 기본적으로 정해졌다고 말했다."메인보드와 창업판을 포함한 전체적인 방안입니다."

그러나 증감회에 접근한 한 한 인사는 현재 증감회 내부에서 퇴장 제도는 여전히 교착 상태라고 말했다.

정책 추진자는 메인보드, 중소판, 창업판 전체적인 개혁을 희망하고, 한 번에 한 번에 역사적 문제를 해결할 수 있지만, 만날의 저항력은 창업판 선행보다 훨씬 앞서고 있다.

이 같은 소식통은 거래소에서 현재 창업판에 있는 기업들이 일부 실적이 좋지 않았지만 아직 상장회사들이 퇴장할 지경에 이르렀다.

이에 따라 퇴장 제도의 출범은 현재로서는 절실하지 않다.

출시 당년, 다음 해의 업적을 평가하여 창업판을 판정하는 것은 사실 너무 짧다고 말했다.“가장 가능한 한 기업은 가능한 한 정보가 좀 더 충분히 드러나고, 시장, 언론, 감시 부문을 포함해 창업판에 대한 실패에 대한 용인도가 필요하다”고 말했다.

그러나 퇴장제도의 결점, 껍질을 파는 것이 가능한 존재로 실제로는 상장회사를 위해 보험을 하나 달랐고, 회사가 아무리 나쁘게 해도 괜찮다.이것은 왜곡된 제도다.한 시장 인사가 말했다.