‘투자의 가장 중요한 일’ 이후 주기의 ‘뿌리’

정뢰

호워드 마르크스는 유명 가치 투자자, 50년 투자경력이 풍부하지만, 사람들은 그 ‘투자가 가장 중요한 일’을 읽어야 그의 이름을 알 수 있다.최근 그의 새 책'주기'가 다시 센세이션을 일으켜 여러 도서 차트에 수록됐다.금융 종업인들이 다 본 뒤 예상보다 못한 이 책은 주기지만 전통적인 경제 주기나 금융주기가 아니라 행동금융과 투자심리에 대한 실전 가이드도 있다.

가치 투자 대목은 투자경력에서 시장심리에 대한 깨달음을 크게 말하는 것은 놀라운 일이다.결국 두 유파, 가치 투자자는 일반적으로 투자 선택을 따지지 않을 때, 시장 가격은 결국 투자표로 귀환할 가치 중추, 구매 시 가격이 그다지 높지 않고 가격 파동 자체가 주목할 가치가 없다.가치 투자자들은 투자자 심리, 정서와 결정이 투자에 미치는 영향을 발견했다. 그 자체는 심상치 않다. 또한 금융이 투자의 중요성에 대한 측면적인 사례다.

마르크스가 내놓은 논리는 “ 심리 영향 행위가 경제에 영향을 미치고 경제가 단기적 파동이 발생한다 ” 고 말하며 무엇을 생각하느냐에 대해 이해할 수 있다. 결국 무엇을 얻을 것인지, 예언이나 예언이나 예언이 이렇다.그는 많은 투자자들의 심리와 정서가 시장에서 오르락내리락하는 주기파동 현상을 초래했다. 사실 이 관점과 지난 세기에는 ‘ 유럽 주신 ’ 이라고 불리는 코스토라니의 견해는 이곡동공이다.후자는 투자자의 심리와 정서반응은 적어도 시장 파동의 90퍼센트를 결정했다고 생각한다.이 이치는 매우 간단명료하고 투자행위는 우선 인간의 행동이다. 인간의 행동은 주관적, 객관적인 두 방면에서 나온다. 주관은 투자자의 인지와 정서적 영향, 객관적으로 유용할 만한 자금이 있다.그리고 주관적 결정은 투자자의 행동을 결정했다.자금의 매입 매매 거래가 가격 파동과 추세를 이루고 있다.

시장파동의 근본 원인 혹은 시장 주기의 근원은 투자자 심리, 정서와 결정은 매우 불안정성과 임의성을 가지고 있다고 말한다.이것은 인성의 본질적인 특징이다.사람이 집념이 있어서 극단적으로 걷기 쉽다는 것은 뇌 사유 패턴으로 결정된 것은 인류 진화의 결과다.인식의 오류를 피하는 사람도 없고, 정서와 안정을 유지하는 사람도 적지 않다.

투자자의 인식 편차는 종종 ‘선택적 감각, 왜곡성 해독’으로 표현된다. 전면적인 인식이 전반적이지 않은 보편적인 문제지만, 어떤 사물 발전에도 좋고 나쁨 두 가지 방면이 있지만, 부정부주의를 할 수 있는 사람이 드물다.이러한 인식은 투자자들의 잘못된 판단을 유도하고 개인적인 감정은 증폭기로 삼아 더욱 더욱 편파적인 관점을 왜곡하고 집념을 형성하고, 투자자는 이를 통해 행동한다면 극단오구에 들어간다.

우리가 관찰한 기업의 이익 주기, 경제 주기, 금융주기 등은 인간이 심리적으로 행동하는 외적 표현 형식이다.예컨대 경제학이 흔히 말하는 기흠주기는 기업 재고 주기이다. 이런 단기 파동은 종종 재고재고변화와 관련해, 결정자는 과소평가나 과소평가 수요 증가 또는 감소, 경제생산의 단기 상승이나 하락이다.모든 주기적 현상은 극단적인 상황이 자주 나타난다. 행위인의 심리와 정서, 투자자의 심리 주기인 좌우로 인한 것이다.

가치 투자자들이 중시하는 기본 면으로 시장은 대부분의 시간에서도 정확하게 평가할 수 없다.저자 47년 투자를 예를 들어 3년의 수익률은 8∼12%라는 합리적인 수익 구간으로 절반 이상의 투자수익이 합리적인 수준을 크게 벗어나고 있다.주식시장의 투자 표현의 대거 락은 투자자의 진실한 경력이다.

시장은 왜 가치가 없는 ‘ 칭중기 ’ 가 아닌가?투자자가 인지하는 것은 기본적인 가치를 정확히 평가하기 어렵고 정서가 증폭기로서 이런 잘못된 인식은 리얼 기본면보다 훨씬 떨어질 수 있기 때문이다.‘시장은 탐욕과 두려움 사이를 왔다갔다하며, 사실 배후에는 투자자들이 탐욕과 두려움 사이에서 흔들린다.투자자의 심리 정서를 연속스펙트럼으로 간주하면 탐욕과 공포는 각기 일점이고, 사람의 실제 정서와 심리는 단지 이 가운데 왔다갔다할 때 서툴고 중간 위치에 오래 머물지 않는다.

중국 문화의 정수는 중용의 도지만 중수형은 인간성에 맞지 않는다.투자자가 가장 쉽게 나타나는 과관적인 낙관적인 예측과 탐욕조합으로 소시장의 진전 속도가 매우 빠르다.이는 대부분 투자자의 마음가짐이다.그래서 투자자들에 대한 요구가 높고, 지적인 요구 기간이 어느 위치에 있는가?이 두 가지 문제를 정확하게 대답한다면, 당신은 다변화 시장에 대한 대응 방안도 자명할 수 없다.(동명결 편집)