장 외 시장 거래액 4000 억 돌파 사상 최고 A 주 시장 유동성 구동 시세 변화

4021.7 억 위안, 이것 은 장 외 시장의 9 월 9 일 거래액 인 데 당일 에 창 고 를 포함 한 상기 거래 는 아직 3410.5 억 위안 에 불과 하 다.

이에 앞서 A 주 시장 은 이미 이런 추 세 를 보 였 다.9 월 2 일 당일 에 장 외 시장의 거래액 은 이미 창 고 를 포함 하지 않 은 메인보드 를 넘 어 섰 고 그 후에 며칠 동안 더욱 심각 해 졌 다.

가장 직접적 으로 나타 난 것 은 바로 톈 산 생물 (30033. SZ) 을 포함 한 일부 장 외 시장 저가 주가 계속 급등 하면 서 시장 자금 에 커 다란 홍 채 를 흡수 하 는 효과 이다.그러나 최근 에 A 주 저가 주식 이 선전 하고 있 는데, 어찌 이유 가 없 을 수 있 겠 는가?

핵심 논 리 는 '630 시세' 이후 시장의 느슨 한 유동성 이 감소 하고 소 비 를 비롯 한 대형 블루칩 의 누적 상승폭 이 상당 하 며 자금 은 주가 가 더 낮은 창업 주식 으로 바 뀌 었 다 는 것 이다.

이에 대해 이미 여러 개의 구매자, 판매자 가 판단 을 내 렸 다. 즉, 유동성 이 A 주의 구동 작용 이 계속 감소 하고 있 고 시장 은 다시 방향 과 판 괴 를 선택 하 는 과정 에 직면 하 게 되 었 다. 각 기구의 입장 에서 볼 때 다음 2 급 시장의 구 동력 도 유동성 에서 기업 수익 구동 으로 전 이 될 것 이다.

자금 회전 창업 판

장 외 시장 지수 가 2019 년 초부 터 계속 반등 하기 시 작 했 으 나 거래액 이 3200 억 위안 을 돌파 한 거래 일 은 많 지 않 았 고 올해 2 월 25 일, 7 월 14 일 이틀 밖 에 되 지 않 았 다.

그러나 이번 주 3 일 전에 장 외 거래액 은 3 일 연속 상기 수준 을 돌파 하여 9 월 9 일 까지 4021.7 억 위안 의 사상 최고 치 를 기록 했다.

거래 가 활발 한 반면, 메인보드 시장의 부진 이다.

상해 심 300 지 수 를 예 로 들 면 '630 시세' 기간 에 단일 거래 의 피크 수 치 는 6352.55 억 위안 에 달 했 고 9 월 9 일 에 2449 억 위안 으로 떨 어 졌 으 며 최근 3 개 거래 일 에 도 연속 적 으로 하락 하 는 추 세 를 보 였 다.

주식 차원 에 반영 되 고 거래액 데이터 도 똑 같은 변화 추 세 를 유지 했다.통계 에 따 르 면 9 월 1 일부 터 지금까지 장 외 주식 거래액 의 평균 수 치 는 2.77 억 위안 에서 3.77 억 위안 으로 증 가 했 고 같은 기간 에 상하 이 심 300 만 위안 의 주식 거래액 은 8.73 억 위안 에서 8.31 억 위안 으로 떨 어 졌 다.

이 를 통 해 알 수 있 듯 이 단기 동안 주식 투자 거래액 의 하락폭 이 상대 적 으로 유한 하지만 장 외 시장의 활약 도가 큰 폭 으로 상승 하 는 영향 을 받 아 결국은 후자 가 전 자 를 초월 하 는 상황 이 나 타 났 다.

이 는 일부 시장 인사 들 이 보기에 결코 합 리 적 이지 않다.아무래도 상장 회사 의 수량 이나 유통 시 가 를 보면 상기 시장 규 모 는 창업 시장 보다 훨씬 크다.

유통 시 가 를 예 로 들 면 9 월 9 일 에 장 을 마감 할 때 상기 메인보드, 장 외 시장의 자유 유통 시 가 는 각각 15 조 58 억 위안 과 4 조 6000 억 위안 이다.

만약 에 이 를 '주식 보유' 부분 으로 본다 면 최근 에 장 외 시장 에서 '거래 지분 비율' 이 급 격 히 높 아 졌 고 이 지 표 는 선물 시장 에서 거래 품목 의 투기 도의 높 고 낮 음 을 평가 하 는 데 사용 되 었 다.

업계 차원 을 추적 해 보면 전기 에 오 른 가중치 가 눈 에 띄 게 줄 어 든 것 을 알 수 있다.

통계 에 따 르 면 올해 6 월 부터 8 월 말 까지 상승폭 순위 가 앞 선 신 만 급 업 종 은 국방 군공, 식품 음료, 농 림 목어, 레저 서비스 와 건축 자재 순 이 었 다.

한편, 9 월 초부 터 지금까지 7 개 거래 일 동안 국방 군공 의 구간 거래액 이 소폭 상승 한 것 을 제외 하고 다른 업계 의 거래액 이 모두 하락 했 고 식품 음료 업 계 는 3668.5 억 위안 에서 3407.8 억 위안 으로 떨 어 졌 으 며 농 림 목 어 는 2394.64 억 위안 에서 2084.3 억 위안 으로 떨 어 졌 다.

상기 한 변화 가 발생 한 원인 은 주식 시장의 블루칩 초기 누적 상승폭 이 너무 큰 요소 도 있 었 고 블루칩 의 중요 한 참여 자 들 의 북상 자금 투자 활성 도가 떨 어 진 영향 도 받 았 다.

'630 시세' 초기 에 북상 자금 은 여러 거래 일 에 거래액 이 1500 억 위안 을 넘 었 고 7 월 7 일 에 1912 억 위안 의 최고 치 를 기록 했다.

그러나 9 월 에 접어 든 후에 북상 자금 의 투자 활성 도 는 현저히 떨 어 졌 고 단일 거래 액 은 1100 억 위안 을 넘 지 못 했 으 며 7 개 거래 일 중 3 개 거래 일 에 1000 억 위안 의 거래액 이 떨 어 졌 다.

메인보드 의 거래 가 약 세 를 보 이 며 장 외 시장 거래 가 크게 증가 했다. 그 다음 에 감소 하면 장 외 시장 거래액 은 상하 이 메인보드 를 계속 초과 했다.

유동성 구동 시세 약화

A 주 하반기 에 나타 난 단계 적 인 상승 은 중요 한 외부 환경, 즉 외부 유동성 이 뚜렷하게 개선 되 어 주식 의 주식 가치 상승 에 기반 을 다 져 주 었 다.

상하 이 심 300 지 수 를 예 로 들 면 7 월 초순 에 20% 에 가 까 운 상승 세 를 보 였 다. 그 사이 에 금융, 비 은 판 괴 는 연속 적 으로 상승 하여 메인보드 시장 을 상승 시 켰 다.

투자 유치 증권 은 자금 면 의 기대, 자금 공급 과 자금 의 활성화 도 등 을 바탕 으로 제 정 된 A 주의 유동성 지 표를 토대 로 6 월 하순 에 급 격 히 상승 한 후에 신속하게 떨 어 졌 고 9 월 4 일 에 이 지 표 는 4 월 중순 수준 으로 떨 어 졌 다.

"거시적인 유동성 이 약화 되면 서 미시적 유동성, 즉 주식시장 의 유동성 에 도 미묘 한 변화 가 생 겼 다."투자 유치 증권 전략 가 장 하 는 증 량 자금 의 유입 추세 가 둔화 되 고 국내 주민, 즉 기 민 과 개인 투자 자 (융자 잔액 대표) 가 시장 을 지탱 하 는 주요 동력 이 된다 고 지적 했다.

이에 대응 하 는 것 은 투자 유치 A 주의 유동성 지표 가 떨 어 지 는 과정 에서 상하 이 심 300 지수의 상승 속 도 는 큰 폭 으로 낮 아 지고 전체적으로 높 은 위치 에서 요동 치 는 추 세 를 보인다.

다시 말 하면 유동성 기반 이 부족 한 후에 2 급 시장 에서 블루칩 을 끌 어 올 리 겠 다 는 의지 와 능력 이 모두 떨 어 지고 블루칩 당시 의 폭력 적 인 인상 을 겹 쳐 평가 치가 눈 에 띄 게 상승 하 는 요인 을 얻 었 고 자금 은 바로 방향 을 바 꾸 었 다.

한편, 장 외 시장 등록 제 가 개 시 됨 에 따라 저장량 인 '구 주' 의 상승폭 이 10% 에서 20% 로 확대 되면 서 개 주식 투기 공간 이 상응 하 게 증가 하여 자금 에 의 해 새로운 투기 초점 으로 선정 되 었 다.

상기 배경 에서 텐 산 생물 을 비롯 한 소 시 가치 회사 가 계속 상승 하면 서 장 외 시장 투자 의 활약 도가 크게 증가 했다.

재 미 있 는 것 은 역시 소도시 가치 회사 가 집중 하 는 중 소 판 이다. 최근 에 거래액 은 장 외 시장 과 일치 하지 않 고 거래 의 변화 추 세 는 오히려 메인보드 시장 과 똑 같이 축 소 된 것 이다. 이런 디 테 일 은 장 외 시장 개혁 이 시장 환경 에 가 져 온 새로운 변화 들 을 설명 할 수 있다.

그러나 메인보드 시장 과 마찬가지 로 메인보드 를 뛰 어 넘 는 곳 은 장 외 시장의 현재 높 은 평가 수준 에 있다.

"평균 80 배 시장 이익률 의 창업 판 에 직면 하여 우 리 는 찬송 가 를 부 르 지 말고 리 스 크 를 제시 해 야 합 니 다.""높 은 평 가 는 절대적 으로 높 은 성장 을 해 야 평가 치 를 소화 하고 평가 거품 을 없 애 투자 자 들 을 안전하게 착륙 시 킬 수 있다."화동 사모 펀드 인 만경 타 오 는 9 월 2 일 에 일찍이 창업 판 에 대해 미리 경 고 를 한 적 이 있다.

이후 5 개 거래 일 동안 장 외 시장 지 수 는 2772 시 에서 2523 포인트 로 떨 어 졌 다.분명히 2 년 연속 오 른 장 외 시장 도 오래 머 물 곳 이 아니다.

다른 한편, 메인보드, 장 외 시장의 단체 적 인 하락 과 함께 시장 도 일부 장 외 주식 만 남 았 다. 2 급 시장 은 전체적으로 현저 한 하락 세 를 보 였 다.

9 월 9 일 에 850 마리 가 거래 되 는 장 외 주식 중 156 마리 만 오 르 고 자금 은 12 개의 주식 에 몰 렸 다.(편집: 우 옌 링)