米株は絶えず新機軸を打ち出しており、その背後には科学技術株が主導したカーニバル総選挙や不確実性要素がある。

3月23日の安値以来、スタンダード・プアーズ500種指数は60%上昇しました。6月30日以来、スタンダード・プアーズ500種指数は13%上昇しました。今月はこれまで7%を超えました。予想外の場合、今年8月は1984年以来の標準的なP 500種指数の上昇幅が最大の月となる見込みです。

しかし、今回の上昇を主導したのは依然としてアップル、アマゾン、マイクロソフト、Facebook、Googleの親会社であるアルファベットをはじめとするハイテク株です。統計によると、米国の科学技術プレートの時価総額はすでにヨーロッパ株式市場の時価総額を上回っている。一部のアナリストは、科学技術株が支配する三つの株価指数は現在は健康ではなく、リストラのリスクがあると考えています。

また、米国の民主党と共和党が相次いで大統領候補を確定するにつれ、米国の選挙も重要な段階に入った。アナリストらは、双方の戦略によって、総選挙の結果が米株の動きに影響すると考えています。

現地時間8月31日、米株は8月最後の取引日を迎えた。取引が始まった後に、3大株価指数は値下がりして互いに現します。記者の投稿時点で、ダウジョーンズ工業株平均は0.47%下落し、28518.98ポイントを報告した。ナスダック総合指数は0.3%上昇し、11731.07ポイントを報告した。

科学技術株の狂喜は持続しにくいです。

アップル、アマゾン、Facebook、マイクロソフトなどのハイテク株に押されて、8月には米株が優れています。スタンダード・プアーズ500種指数とナスダック指数は連続して周りに上昇しています。この中で、スタンダード・プアーズ500種指数は8月28日に3500点を突破しました。8月以来、ナスダック指数は累計8.84%上昇し、スタンダード・プアーズ500種指数は累計7.24%上昇し、ダウ工業株価も累計8.42%上昇し、完全に回復した。いったん3つの株価指数が8月31日に上昇幅を伸ばしたら、米国の株式市場は8月に80年代以来の最高のパフォーマンスを記録します。

事実、米株は8月だけではなく、強い勢いを示しています。3月に疫病で暴落して以来、三大株価は急速な反発を遂げました。を例にして、この指数は4月に12.7%上昇し、5月には4.5%上昇し、6月には1.8%上昇し、7月には5.5%上昇し、8月には7.24%上昇しました。

アナリストらは、8月の米株の上昇は主に冠治療/ワクチンに対する楽観的な感情とFRBの大規模な刺激策の共同推進によるものとみている。

銀交国際董事総経理、研究部責任者の洪馑氏は21世紀の経済報道記者に対し、今回のリバウンドは米株の歴史上最も早い修復であり、その評価値はすでにほぼ歴史上のトップに達したと述べた。

多くの企業の最高財務責任者（CFO）も米株の評価が高すぎると考えています。徳勤が最近行った四半期調査によると、調査に参加した北米地域の155人のCFOのうち、約84%のCFOは米株の価格が高すぎると考えています。これは徳勤がデータ収集を開始してから10年間で2番目に高い水準です。これに対して、わずか2%の回答者は米株が安く見えると答えた。

Datatrekリサーチの共同創始者Nichollas Colasは、「8月は資本市場が米国経済の周期的な回復を支えているように見える」と話しています。

しかし、Colasも8月の米株の外部収益率には大きなリスクがあると明言しています。アップル株は18%上昇しました。彼はアップルがなければ、今月の上昇幅は約4.1%だったと指摘した。

アップルを除いて、他のハイテク大手の株価も強力です。米銀行のグローバル研究部のデータによると、ここ数年、米国株式市場を主導して上昇した科学技術株は別のマイルストーンを通りました。現在、このプレートの市場価値は初めてヨーロッパ株式市場全体を超えました。

米銀行は、米国の科学技術株の時価総額が9.1兆ドルに達し、ヨーロッパ株式市場（イギリスとスイスを含む）の時価総額（8.9兆ドル）を上回ったと報告しています。参考までに、2007年のヨーロッパ株式市場の規模は米国の科学技術株の4倍だった。

科学技術株の超過も米株と欧州株の全体的な傾向を反映している。2010年の初め以来、スタンダード・プアーズ500種指数は200%近く上昇し、ヨーロッパのストーカー50種指数は13.4%上昇し、イギリスの富裕層100種指数は11%をやや下回った。

米株の科学技術株がどんどん上昇する中、一部の市場戦略家はこれに対して心配しています。2020年初頭、5大科学技術会社のアップル、マイクロソフト、Googleの親会社であるAlphabet、アマゾンとフェイスブックは標準的な普500種指数の持分会社の中で17.5%を占めていますが、現在の5大科学技術株の比重は20%を超えました。

モルガン・スタンレーの最高経営責任者である米株ストラテジストマイクウィルソンは、アップルなどの少数の先端技術株だけでは、米国株の継続的な高成長をサポートすることができないと警告しており、将来の収益率上昇の衝撃に直面しており、スケールアップは急速に大幅なリストラに見舞われる可能性があるという。

Rosenbergリサーチの創始者で経済学者のDavid Rosenbergさんは、いくつかの大手科学技術会社がアメリカ株の歴史的な高値への上昇を推進する上で大きな役割を果たしていることを心配しています。彼は、科学技術株のバブルのような推計値と、経済の全面的な回復の間に繁栄が期待される業界のパフォーマンスがよくないことは、総合株価が逆転することを暗示していると考えています。

Tactical Alpha首席投資官Alec Youngも、三つの株価指数はいくつかの科学技術株によって主導されるのは「不健康」だと強調しています。

Leuthold Groupチーフ投資ストラテジストJim Paulsonは、次は科学技術株の保有数を減らし、周期株、国際株、小型株の保有数をより多くすると述べた。

挑戦に満ちた9月

対照的に、9月は市場のパフォーマンスが弱い月になると予想されます。歴史データを見ると、9月の平均は0.5%下落し、ダウ工業株平均は1%下落した。LPL Finanancial市場ストラテジストRyan Detrickは、歴史上の標準的な普500種指数は1986年と2000年の8月に2回の利得が5%を超え、9月には5%から8%の間に減少したと指摘しています。

しかし、今年の9月の第1週は、米株や強力なパフォーマンスを継続します。アナリストたちは第3四半期の経済データに対して楽観的です。

現地時間の9月4日、米労働省は8月の非農業就業報告を発表し、失業率は再び1ケタに戻る見込みだ。最近、米国の雇用市場は心配されていますが、週に初めて失業手当を申請する人はまだ100万人ぐらいです。Refinitivの調査によると、経済学者は8月の新規雇用は140万件で、7月の176万件を下回り、失業率は10.2%から9.8%に下がる見込みです。

Jefferies首席エコノミストのAneta Marcowska氏によると、毎月の就業データは予測が難しいという。失業手当の申請件数との相関がないため、後者は通常月間の就業データの強い晴雨計だが、疫病発生後の重要性は低下している。

ウェルズファーゴの金利ストラテジストMichael Schemacherは、過去数週間、市場は、雇用の伸びが横ばいになるかどうかを議論していると述べた。これは、データが予想より良い場合、リスク資産を大幅に削減する可能性があると考えさせていますが、データが予想より低い場合、影響は小さいです。

シューマッハーは、市場はトランプ政府がこれまで新たな刺激策を打ち出すために苦労してきた努力に対して、いくつかの関心を与えるかもしれないと付け加えた。しかし、アメリカ合衆国議会間の意見の相違がますます大きくなりそうなので、市場は今までずっとこの問題を無視しています。今後六ヶ月間救助がないと、小企業は影響を受けることになります。

また、FRBは9月16日から17日までの会議を開催します。しかし、FRBは先週に発表した「平均インフレ目標制」で、今回の会議に対する市場の関心が低下します。ヤングは、FRBの金融緩和政策のニュースが市場に消化されていると考えています。

しかし、CFRAのチーフ投資ストラテジストSam Stvallは、株式市場は「依然としてFRBの緩和政策の光を浴びる」と述べた。

総選挙はあるいは米株の動きに影響する

米国の3大株価指数の上昇が続く中、米民主党と共和党もそれぞれ大統領候補を確認し、バイデン元米大統領が民主党の大統領候補になり、現職のトランプ大統領が共和党の大統領候補になった。Bespoke Investment Groupは株式市場が楽観的な情報を記録していることを強調しながら、市場には確かにさまざまな程度の不利な要素が存在していると指摘しました。

新華社通信によると、トランプ陣営は総選挙でのディフェンスの重点として、迅速な雇用回復を約束し、さらに減税し、「米国を世界の製造業の超大国にする」などを挙げています。一方、ポーデン氏はトランプ氏が進めている貿易政策を攻撃して米国製品のコストを押し上げ、減税は米国の最富裕層と利益が最も豊富な大手会社に福祉を提供するのです。

21世紀の経済報道記者によると、税金は双方の論争の大きな焦点だ。バイデンは、一度当選したら、年収40万ドル以上の人々の税金を引き上げ、企業税を21%から28%に引き上げ、海外の利益に対して余分な税金を課すと約束しています。この政策は10年以内に約4兆ドルの税収収入を創出すると予測されている。トランプ氏は、企業に対しても富裕層に対しても、第一期の減税政策を継続すると表明した。

東方証券首席エコノミストの邵宇さんは21世紀の経済報道記者に対し、米総選挙の結果が米株の動きを左右すると語った。「バイデンの勝利なら、ウォール街や大手科学技術会社に対してもっと厳しい監督政策を取るかもしれません。このようにして或いは絶えず歴史の高い株式市場を創造することに対して比較的に大きい脅威を形成します。トランプ氏が再選されれば、彼はより多くの流動的緩和政策をとり、短期的には経済と株式市場を牽引する役割を果たします。」

洪铂は記者に対し、トランプが再任すれば、米株に有利になると語った。トランプは株式市場を自分の仕事の指標としているので、彼は直接にこの指標を決めたらいいです。

しかし、モルガン・チェースはバイデンの当選は株式市場に有利かもしれないと考えています。モルガン・チェースのアナリストらは、ある報告書の中で、「ニュースが実際の政策リスクよりもリスクが大きいかもしれない」と警告しています。報告によると、バイデン大統領に当選した後、多くの要因が株式市場に有利になる可能性があるという。

モルガン・チェースのチーフ米国株ストラテジストのDubravko Lako-Bujas氏は、「当面の優先的な考慮は、経済の弱さ、景気回復、雇用の伸びを抑制する可能性があるのではなく、2022年の中間選挙結果を脅かすかもしれないという政策であるため、会社への増税の度合いは、最終的には現在の議論の水準を下回る可能性がある」と述べている。

Lakos-Bujas氏によると、バイデンのその他の政策提言は、インフラ支出、軟化関税言葉遣い、連邦最低賃金水準の引き上げなどを含めて、「標準的なP 500種指数の売上にプラスの影響を与え、企業税による不利な影響を大きく相殺する」べきだという。

ウェルズファーゴ投資研究所のシニアグローバルマーケティングストラテジストSameer Samana氏は、「米国経済は全体的に低迷している」と考えています。